面對(duì)新藥研發(fā)項(xiàng)目管理中對(duì)項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估缺乏科學(xué)定量評(píng)價(jià)方法的現(xiàn)狀,介紹了實(shí)物期權(quán)法用于新藥研發(fā)項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估的適用性,以及面臨的挑戰(zhàn)。期望國(guó)內(nèi)研究者研究出科學(xué)規(guī)范的定量評(píng)估方法與工具,降低研發(fā)風(fēng)險(xiǎn),提高新藥研發(fā)管理的效力。

實(shí)物期權(quán)在房地產(chǎn)投資項(xiàng)目中的應(yīng)用——作為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)之一的房地產(chǎn)業(yè)，其顯著特點(diǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)和高收益，因而制定科學(xué)的投資決策就顯得十分重要。本文將實(shí)物期權(quán)方法引入房地產(chǎn)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法存在的缺陷，能夠...

作為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)之一的房地產(chǎn)業(yè),其顯著特點(diǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)和高收益,因而制定科學(xué)的投資決策就顯得十分重要。本文將實(shí)物期權(quán)方法引入房地產(chǎn)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中,彌補(bǔ)了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法存在的缺陷,能夠使得管理者和決策者從戰(zhàn)略性的角度更好的審視當(dāng)期以及未來(lái)市場(chǎng)的狀況,更多的利用靈活性工具進(jìn)行決策。

石油勘探項(xiàng)目的投資規(guī)模大、投資期限長(zhǎng),具有可延遲性、可選擇性等特點(diǎn),實(shí)物期權(quán)方法更適合計(jì)算項(xiàng)目的隱含收益。在闡述b-s模型對(duì)石油勘探項(xiàng)目的適用性和局限性的基礎(chǔ)上,對(duì)b-s模型進(jìn)行修正,以達(dá)到更加適用于石油勘探項(xiàng)目的目的。最后將npv、b-s模型以及修正后的b-s模型應(yīng)用于石油勘探項(xiàng)目,為決策者提供更多的意見(jiàn)和建議。

研究與發(fā)展項(xiàng)目投資的評(píng)價(jià)是當(dāng)今一個(gè)重要的問(wèn)題,特別是對(duì)先進(jìn)技術(shù)的投資.作者通過(guò)建立決策方法模型和評(píng)估工具,求出了兩公司對(duì)引進(jìn)新技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)下的決策,得到了顯示解,對(duì)于公司引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)的決策具有一定的指導(dǎo)意義.

本文介紹了it項(xiàng)目投資決策常用的傳統(tǒng)方法,分析了其存在的缺陷。闡述了實(shí)物期權(quán)思想、計(jì)算方法。it項(xiàng)目的期權(quán)特性決定了實(shí)物期權(quán)在其投資決策中的適用性,并結(jié)合實(shí)例介紹了實(shí)物期權(quán)在it項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用。

經(jīng)營(yíng)柔性的存在使得投資者在投資過(guò)程中具有某種相機(jī)選擇權(quán),而無(wú)相應(yīng)的義務(wù)。由于這種相機(jī)的選擇權(quán)和期權(quán)的特點(diǎn)十分相似,因此,本文提出用實(shí)物期權(quán)法對(duì)傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法進(jìn)行改進(jìn)。分析了實(shí)物期權(quán)的種類(lèi)和定價(jià)模型,并通過(guò)一個(gè)實(shí)例說(shuō)明實(shí)物期權(quán)法在投資項(xiàng)目決策中的具體應(yīng)用

在項(xiàng)目投資決策中,由于傳統(tǒng)的貼現(xiàn)現(xiàn)金流法(dcf法)忽視了項(xiàng)目在未來(lái)的不確定性而可能帶來(lái)投資損失。作為金融期權(quán)在實(shí)物資產(chǎn)領(lǐng)域延伸的實(shí)物期權(quán)理論,考慮了項(xiàng)目未來(lái)不確定性可能帶來(lái)的資產(chǎn)增值機(jī)會(huì),避免了因剛性決策而帶來(lái)的損失,在豐富項(xiàng)目投資決策方法的同時(shí),也為項(xiàng)目投資決策提供了理性和科學(xué)的支持。

油氣勘探投資項(xiàng)目具有周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高、投資不可逆性以及資金分階段投入等特點(diǎn)。傳統(tǒng)的投資決策方法忽視了投資項(xiàng)目中的期權(quán)價(jià)值,易于造成項(xiàng)目?jī)r(jià)值的低估,使得具有潛在價(jià)值的投資項(xiàng)目被忽略。本文通過(guò)實(shí)例,將二叉樹(shù)期權(quán)定價(jià)模型運(yùn)用在石油投資項(xiàng)目決策中,比較分析了實(shí)物期權(quán)法的合理性。

由于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性,實(shí)物期權(quán)在實(shí)際應(yīng)用中應(yīng)考慮一些不確定性因素的影響,以往在風(fēng)險(xiǎn)投資、企業(yè)價(jià)值評(píng)估、技術(shù)創(chuàng)新等實(shí)際應(yīng)用領(lǐng)域的研究中重在突出實(shí)物期權(quán)的優(yōu)越性,卻忽略了其隱含的局限性,本文的目的就在于結(jié)合實(shí)物期權(quán)的基本原理分析實(shí)物期權(quán)在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用實(shí)例,并對(duì)實(shí)物期權(quán)在實(shí)

凈現(xiàn)值(npv)法是進(jìn)行項(xiàng)目投資決策的傳統(tǒng)方法,但是由于其自身存在的缺陷,不能對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行正確的估價(jià)。實(shí)物期權(quán)相關(guān)研究方法可以修正傳統(tǒng)項(xiàng)目投資決策方法的不足。本文簡(jiǎn)要介紹了實(shí)物期權(quán)的概念,闡釋了基于實(shí)物期權(quán)理論的投資決策方法,并舉例進(jìn)一步說(shuō)明了如何應(yīng)用實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型進(jìn)行項(xiàng)目投資決策。

本文在項(xiàng)目投資決策的過(guò)程引入了實(shí)物期權(quán)思想,通過(guò)對(duì)項(xiàng)目投資的特點(diǎn)和傳統(tǒng)投資決策方法的分析,指出了傳統(tǒng)投資決策方法(npv法)在評(píng)價(jià)項(xiàng)目投資項(xiàng)目上的不足,并運(yùn)用期權(quán)定價(jià)模型(b-s-m模型),通過(guò)實(shí)例對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行了價(jià)值評(píng)估,指出在投資環(huán)境不確定的條件下,實(shí)物期權(quán)的評(píng)估方法能夠補(bǔ)充和完善傳統(tǒng)的npv法,因此更加符合實(shí)際。

傳統(tǒng)的投資決策評(píng)估方法,往往忽視了一些不確定因素,低估了項(xiàng)目的價(jià)值,會(huì)使得企業(yè)失去一些有價(jià)值的投資機(jī)會(huì)。為了更好的對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估,引入了實(shí)物期權(quán)理論,為項(xiàng)目投資決策提供全新的思路。本文系統(tǒng)地介紹和分析實(shí)物期權(quán)理論,針對(duì)項(xiàng)目投資決策的特點(diǎn),將實(shí)物期權(quán)分成了增長(zhǎng)期權(quán)、等待/學(xué)習(xí)期權(quán)、收縮期權(quán)三大類(lèi),同時(shí)進(jìn)行了討論。并提出了實(shí)物期權(quán)的決策分析框架。

本文指出了傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法在房地產(chǎn)項(xiàng)目評(píng)估中所存在的不足,指出引入實(shí)物期權(quán)法的必要性,并對(duì)實(shí)物期權(quán)的分類(lèi)及其定價(jià)方法做了初步的探討,希望能為房地產(chǎn)項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估提供一種新的思路和方法。

房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)過(guò)程中存在很多的不確定性,如何在不確定的市場(chǎng)環(huán)境下進(jìn)行準(zhǔn)確的投資決策,是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商普遍關(guān)心的問(wèn)題。實(shí)物期權(quán)充分挖掘項(xiàng)目隱含的期權(quán)價(jià)值,應(yīng)用期權(quán)理論將不確定問(wèn)題加以詮釋并進(jìn)行一定程度的量化,從而克服了傳統(tǒng)分析方法從靜態(tài)的角度來(lái)分析和考慮項(xiàng)目的價(jià)值。它是將現(xiàn)代金融領(lǐng)域中的金融期權(quán)定價(jià)理論應(yīng)用于實(shí)物投資決策的分析方法和技術(shù),并能夠幫助管理者利用他所擁有的機(jī)會(huì)來(lái)規(guī)劃和管理戰(zhàn)略投資。

介紹了實(shí)物期權(quán)法產(chǎn)生的背景,闡述了如何應(yīng)用實(shí)物期權(quán)的投資價(jià)值計(jì)算方法,指出了實(shí)物期權(quán)在投資決策分析中的意義,并用實(shí)例進(jìn)行了說(shuō)明。

以?xún)衄F(xiàn)值法為代表的傳統(tǒng)投資決策方法已不適應(yīng)外部環(huán)境的快速變化,越來(lái)越難以正確評(píng)價(jià)投資機(jī)會(huì)的真實(shí)價(jià)值。針對(duì)傳統(tǒng)方法在項(xiàng)目投資決策應(yīng)用中的缺陷,展開(kāi)用實(shí)物期權(quán)理論來(lái)修正傳統(tǒng)項(xiàng)目投資決策方法的研究,并對(duì)企業(yè)應(yīng)用實(shí)物期權(quán)法提出了一些建議:正確認(rèn)識(shí)外部環(huán)境的不確定性,將實(shí)物期權(quán)法恰當(dāng)應(yīng)用到投資項(xiàng)目決策中,培養(yǎng)管理者認(rèn)識(shí)、分析和處理風(fēng)險(xiǎn)的能力,根據(jù)項(xiàng)目的不確定性以及企業(yè)資源能力基礎(chǔ)選擇不同的投資決策方法。

文章首先分析了實(shí)物期權(quán)的幾個(gè)影響因素,并從項(xiàng)目投資中的具體測(cè)度出發(fā),推導(dǎo)出實(shí)物期權(quán)定價(jià)公式,然后利用實(shí)物期權(quán)定價(jià)理論對(duì)項(xiàng)目投資進(jìn)行案例分析,體現(xiàn)出了實(shí)物期權(quán)方法的優(yōu)勢(shì)。

針對(duì)項(xiàng)目決策的特點(diǎn)和npv的缺陷,文章闡述了項(xiàng)目投資決策的實(shí)物期權(quán)法的概念、特點(diǎn)和應(yīng)用優(yōu)勢(shì)以及與npv方法的關(guān)系,描述了實(shí)物期權(quán)在項(xiàng)目決策中應(yīng)用的應(yīng)用過(guò)程,通過(guò)投資成長(zhǎng)價(jià)值分析說(shuō)明了項(xiàng)目決策過(guò)程中期權(quán)構(gòu)造的方法,最后通過(guò)實(shí)例分析證明了方法的有效性,擴(kuò)充了項(xiàng)目決策分析的思路。

本文指出了傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法在房地產(chǎn)項(xiàng)目評(píng)估中所存在的不足,指出引入實(shí)物期權(quán)法的必要性,并對(duì)實(shí)物期權(quán)的分類(lèi)及其定價(jià)方法做了初步的探討,希望能為房地產(chǎn)項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估提供一種新的思路和方法.

投資項(xiàng)目具有多種期權(quán)特性,傳統(tǒng)的dcf評(píng)價(jià)方法無(wú)法評(píng)估多個(gè)不確定性對(duì)投資項(xiàng)目的影響。實(shí)物期權(quán)方法為決策者提供了一個(gè)有效管理不確定性因素的工具。國(guó)內(nèi)外學(xué)者就bot公路投資項(xiàng)目中的增長(zhǎng)期權(quán)、延遲期權(quán)、投資擴(kuò)張、政府保證、特許權(quán)期限調(diào)整、通行費(fèi)率調(diào)整、投資成本和車(chē)流量不確定性等多個(gè)問(wèn)題進(jìn)行了大量的討論。本文首先對(duì)實(shí)物期權(quán)理論在bot公路投資項(xiàng)目方面的應(yīng)用研究進(jìn)行文獻(xiàn)回顧,然后詳細(xì)的分析了國(guó)內(nèi)bot公路投資項(xiàng)目收益的不確定性、項(xiàng)目投資的可延遲性、項(xiàng)目的可擴(kuò)建性、政府的保證以及項(xiàng)目特有的土地開(kāi)發(fā)及廣告收益等多個(gè)特點(diǎn)具有的期權(quán)價(jià)值。并對(duì)這些期權(quán)的定價(jià)模型進(jìn)行了簡(jiǎn)要的介紹。文章最后對(duì)運(yùn)用實(shí)物期權(quán)理論應(yīng)用過(guò)程中的難點(diǎn)進(jìn)行了分析,并在此基礎(chǔ)上總結(jié)實(shí)物期權(quán)理論在bot公路投資項(xiàng)目中應(yīng)用的研究方向。

文章分析高新技術(shù)項(xiàng)目投資的期權(quán)特點(diǎn),根據(jù)其具有的復(fù)合期權(quán)的特性,引入復(fù)合期權(quán)的定價(jià)模型——geske模型,并舉例說(shuō)明該模型的應(yīng)用。